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    紡織服裝行業:出口退稅率上調帶動相關標的普漲

    瀏覽次數: 日期:2015年2月4日 11:18

      昨日紡服板塊中華孚色紡、百隆東方、魯泰A、偉星股份、孚日股份等出口類上市公司出現普漲,其中,瑞貝卡在出口退稅率下調6個百分點仍出現了4.5%的上漲。這一普漲的背景是12月31日財政部、國家稅務總局發布的通知:提高部分高附加值產品、紡織品服裝的出口退稅率(從2015年1月1日起執行)。包括50章~63章非供零售用絲紗線等、非供零售用粗梳純羊毛紗線等、毛制男式大衣、斗篷及類似品等、針織或鉤編的長毛絨織物等、電暖毯等產品出口退稅率提高到17%(從2015年1月1日起執行);67章~68章經梳理、稀疏等方法加工的人發及假發材料、合成紡織材料制整頭假發、碳纖維、碳布、碳纖維預浸料、其他碳纖維制品出口退稅率從15%下調到9%(從2015年4月1號執行)??傮w上這次退稅率的調整,市場此前普遍無預期。

      歷史上紡服產品出口退稅率調整:2008年8月1日(第六次)部分紡織品、服裝出口退稅率從11%提升至13%;2008年11月1日(第七次)提高紡織品、服裝、玩具等勞動密集型商品出口退稅率至14%;2009年2月1日(第八次)將紡織品、服裝出口退稅率由14%提高至15%;2009年4月1日(第九次)提高至16%。2008、2009年調整的背景行業整體出口增速存在壓力,我們估計此次也反映出紡服出口增速需要推動。

      我們按照一個百分點的收益對主要紡織品出口公司進行靜態測算,因為外商借機壓價、以及加工貿易部分無退稅等多種因素的影響,公司實際收益額會小于理論測算值;上調1%對各家公司的影響相對有限,而下調6個百分點對瑞貝卡的靜態影響較為明顯、但與公司溝通結果同樣顯示由于假發產品在國外的剛性需求、會通過轉價的方式予以消化。因此,單純就此次事件對整體投資機會影響上看,更多的是事件性的刺激,基本面角度分析我們認為基本為中性、個別公司略有利好。

      從歷史上看,出口退稅率調整后上市公司的股價表現獨立特征并不明顯,更多的是看當時的市撤境。對于紡織出口類公司,尤其是棉紡類公司,對于長線投資者而言具備一定的投資價值;但從資金成本角度,我們認為2014Q4和2015Q1仍存在一定業績壓力,較好的投資時點仍需等待一段時間。

    所屬類別: 媒體新聞

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